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  • 今年海內外經濟更為詭譎難測,大陸年度經濟增長目標之訂定,更需要巧思。主因是美國準總統川普敵視大陸,已多次放話要對大陸實施貿易制裁,且其強勢美元及「美國製造」政策取向,亦可能抽走大陸更多資金。因此,川普在本月20日上任後,大陸經濟馬上會遭受進一步下行的重大壓力;其經濟增長目標如何相應訂定呢?

    如此安排,不算硬性調降經濟增長目標,

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    而未衝擊整體經濟信心,並給政策面帶來0.5個百分點的迴旋空間,使貨幣寬鬆和財政擴張皆可留有餘地,不必過度拉抬經濟。

    如此「保6望7」安排,實具有雙重好處。首先,維持7%上限,表示官方仍有力拚「穩健增長」雄心壯志,不輕易

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    向困難環境低頭。這有助於提振大陸內部經濟信心,也能維繫海外投資人對大陸市場的投入意願。

    其次,大陸內部經濟,今年也有新變數。房地產市場,經過去年畸型發展後,今年官方必須予以有

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    效調控,以除去市場泡沫,並使其炒作風氣降溫,轉而以滿足民間實質住房需求為務。因此,房地產市場對今年大陸經濟增長的貢獻度,將明顯低於去年。

    值得注意的是,今年下半有「中共十九大」要登場,因而今年大陸經濟必須力求穩定,不能震盪不安,以免干擾十九大進行。為此,大陸政府肯定會加速推動供給側結構性改革,力謀產業體系脫胎換骨,激發新的經濟增長動能;但其收效程度將如何,目前仍不得而知。

    面對海內外經濟重大變局,大陸政府將如何訂定今年GDP(國內生產總值)增長率目標,正受到各方高度關注。就此,我們認為,今年是項增長率目標,宜設定為「保六望七」,即6%至7%區間,這樣比去年目標更具彈性,也能擴大財經政策運作的迴旋餘地。

    更重要的是,經濟增長目標下限之調降,會擴大財經政策迴

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    旋空間,以從容應對經濟新形勢。譬如,貨幣寬鬆政策,可以因此適可而止,不必為了支撐較高經濟增長目標而再度降息。

    當前大陸經濟政策總方針,是認清「新常態」,不再採取「大水漫灌」的刺激經濟手段。既然如此,年度經濟增長目標當然有必要順應新形勢,而無需勉強維持高位了。

    去年大陸GDP實際增長率,估計為6.7%左右,正落在上述6.5%至7%增長目標的中間數附近,算是相對穩健、合理的表現

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    ,也說明去年經濟增長目標之改採區間模式,確是適合現階段海內外經濟多變局勢。

    綜看今年大陸經濟形勢,發現其增長難度比去年大,但順應新局、力求合理增長的必要性,卻也比去年有過之而無不及。在這種情況下,今年大陸經濟增長目標,宜訂為「6%至7%」,也就是今年目標上限維持去年的7%,但把目標下限,從去年的6.5%下調為6%。

    大陸政府在每年年初,都會正式敲定當年經濟(GDP)增長目標,並列入3月初全國人大與政協「兩會」的政府工作報告中,成為當年政策面運作準據,並會影響企業團體年度營運目標之訂定;另外,海內外投資人,亦慣於將此視為大陸市場利多或利空指標。

    其次,把經濟增長目標下限調降為6%,其本質是反映今年大陸經濟新增壓力,是實事求是的安排,相信能得到外界的理解,不致引發市場劇烈震盪。

    而且,以去年經驗來看,事後呈現的實際經濟增長率,不會是年初設定目標的下限,而很可能是中間數,如上所述。準此,今年增長目標若為6%到7%,則將來達成的實際增長率,很可能落在中間的6.5%左右,比去年實際增長率(估計6.7%),僅略降約0.2個百分點,是讓人放心的「軟著陸」狀況。

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    時報【主筆室】

    今年美元將持續升息,人民幣最好不要降息,以免擴大利差,助長大陸資金外流,因此,大陸經濟增長目標下限降低

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    ,以化解人民幣降息硬撐經濟的壓力,是合乎時宜的。另方面,財政政策在相對寬鬆的經濟增長目標下,也不必漫無止境地擴大基建撐經濟。

    前年大陸GDP增長率目標訂為「7%左右」,是單一數字;去年首次調整為區間模式,訂為「6.5%至7%」,其一方面未棄守前年的7%,另方面亦考量經濟進一步下行壓力,允許必要時只要能拚到6.5%,也算達標。

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